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 金融术语

【穿透式监管】

穿透式监管作为一种监管方法,其理论渊源来自功能监管理论和行为监管理论。功能监管理论由哈佛大学商学院默顿教授于1993年提出,主要针对分业监管体制下机构监管的缺陷,认为金融创新使金融体系处于不断变化发展中,金融机构不断突破其业务范围的市场边界,在机构监管理念下始终面临监管真空和监管套利问题,但金融体系承担支付清算、集中和分配资金、管理风险、价格发现、降低信息搜寻成本等基本功能则保持不变,只要按照金融产品的功能和金融业务的性质,对于任何跨行业、跨市场金融产品和业务,都可以明确划分监管主体和确定监管规则,对不同类型金融机构的相同或类似业务实行统一的或相对统一的监管标准,避免监管重叠和监管真空,消除监管套利。

FINTECH

由金融“Finance”与科技“Technology”两个词合成而来,直译为“金融科技”,主要是指代那些可用于撕裂传统金融服务方式的高新技术。

“金融科技”来自于国外,“互联网金融”是国内独有,二者有着内在的联系。互联网金融可以看做是金融业务科技化特定阶段的特定概念,随着金融体系融入更多元的科技因素,如智能机器人、VR、生物验证技术等,互联网金融一词就显得捉襟见肘了,金融科技的概括性更强,有望取而代之。金融科技更偏向于科技,而互联网金融更多的是指一种商业模式。在一些金融科技企业看来,“金融科技”主要是利用大数据、区块链等互联网创新技术进行风险控制和平台管理。

【三期叠加】

三期叠加是以习近平为总书记的党中央为适应新常态对经济形势作出的重要判断。具体指增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三个阶段。“三期叠加”是对我国当前和今后一段时间经济发展阶段性特征准确而形象的描述,经济增速换档期主要是针对经济发展的总量、数量而言,结构调整阵痛期主要是针对经济发展的质量、效益而言,前期刺激政策消化期则是针对宏观调控的方向、手段而言,三者相结合勾勒出了我国经济社会发展的主要特征和挑战,为我们科学认识新常态、积极适应新常态提供了必要的背景依据。

【普惠金融】

普惠金融是指立足机会平等要求和商业可持续原则,以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体是当前我国普惠金融重点服务对象。大力发展普惠金融,是我国全面建成小康社会的必然要求,有利于促进金融业可持续均衡发展,推动大众创业、万众创新,助推经济发展方式转型升级,增进社会公平和社会和谐。

【绿色金融】

根据2016831日,中国人民银行等七部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》中,绿色金融定义为为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动,即对环保、节能、清

洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

绿色金融有两层含义:一是金融业如何促进环保和经济社会的可持续发展,另一个是指金融业自身的可持续发展。前者指出“绿色金融”的作用主要是引导资金流向节约资源技术开发和生态环境保护产业,引导企业生产注重绿色环保,引导消费者形成绿色消费理念;后者则明确金融业要保持可持续发展,避免注重短期利益的过度投机行为。

与传统金融相比,绿色金融最突出的特点就是,它更强调人类社会的生存环境利益,它将对环境保护和对资源的有效利用程度作为计量其活动成效的标准之一,通过自身活动引导各经济主体注重自然生态平衡。它讲求金融活动与环境保护、生态平衡的协调发展,最终实现经济社会的可持续发展。

【四梁八柱】

“四梁八柱”论,就是以习近平同志为核心的党中央提出的一种改革思维、改革方法论。

“四梁八柱”是形象的比喻,强调我们的改革要有一个基本的主体的框架。十八大以来,党中央以作风建设为切入点从严治党管党,集中解决党内存在的形式主义、官僚主义、享乐主义和奢靡之风,对作风之弊、行为之垢来一次大排查、大检修、大扫除,成绩是巨大的。凡事讲规矩,办事讲原则。全面从严治党的工作是多方面的,其每一方面都需要用制度来规范和保障。不能时紧时松,不能时宽时严。因此,

从制度上构建一个基本的全面从严治党的“四梁八柱”,既是当前党风廉政建设和反腐败工作的需要,也是保证党自身先进性纯洁性的需要,更是党执政并长期执政的要求。

国家行政学院经济学教研部编著的《中国经济新方位》一书提出,主要领域“四梁八柱”性改革基本出台,是新时期全面深化改革的新突破;主要领域“四梁八柱”性改革全面铺开,完善了现代市场经济的基础性制度;全面深化改革“四梁八柱”的主体框架的构建,开启中国特色社会主义道路的新里程。该书认为,经过几年的努力,国有企业、财税金融、科技创新、土地制度、对外开放、文化教育、司法公开、环境保护、养老就业、医药卫生、党建纪检等主要领域“四梁八柱”性改革已全面铺开。

【黑天鹅】

黑天鹅事件(英文:Black swan event)指非常难以预测,且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

一般来说,“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件:它具有意外性;它产生重大影响;虽然它具有意外性,但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由,并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

 

黑天鹅存在于各个领域,无论金融市场、商业、经济还是个人生活,都逃不过它的控制。

【宏观审慎监管】

纵观各类定义,可以将宏观审慎监管看作是一种从整体金融体系视角出发,以降低金融体系系统性风险为主要目标的维持金融稳定的监管方式。 

最终目标与操作目标。从最终目标看,宏观审慎监管旨在维护整个金融体系稳定,同时减少或者避免金融体系不稳定带来的宏观经济波动。从操作目标看,宏观审慎监管的目的在于防范金融体系的系统性风险。 

如何防范金融体系的系统性风险可以从两个维度来看。一是防范金融机构间相关的、共有的风险;二是防范金融体系顺周期性带来的系统性风险。金融机构间相关的、共有的风险主要来自于现代金融机构相同或相似的资产类别风险,以及机构之间业务的交叉所导致的间接风险。而金融体系的特性够将系统性风险在经济繁荣时提升,在经济不景气时“雪上加霜”,抑制体系内部的顺周期性以提高金融体系对实体经济衰退及其他负面冲击的恢复能力,从而降低系统性风险就成为另一个监管目标。 

监管工具。宏观审慎的主要监管工具根据各国际监管组织要求和各国实践的不同而不同。总的来说,包括三大类。一是信贷相关的工具,包括LTV(按揭贷款与房产价值比率)上限、外币贷款上限等;二是流动性相关的工具,包括准备金要求、限制期限错配等;三是资本金相关的工具,包括逆周期资本金要求、动态准备金要求等。 

【“三三四”“十乱象”】

20174月起,银监会发布一系列监管文件整治“三三四”“十乱象”。“三三四”分别指“三违反”,出自45号文,指违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章;“三套利”,出自46号文,指监管套利、空转套利、关联套利;“四不当”,出自53号文,指不当创新、不当交易、不当激励、不当收费;检查重点在于同业和理财业务。而“十乱象”出自《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》,主要是强化对银行的内部治理、激励机制、人员行为和行业廉洁等进行严格规定和改革调整,包括股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动这十大乱象。 

【灰犀牛】

“灰犀牛”是与“黑天鹅”相互补足的概念,“灰犀牛事件”是太过于常见以至于人们习以为常的风险,“黑天鹅事件”则是极其罕见的、出乎人们意料的风险。2017717日,金融工作会议召开后的首个工作日,人民日报在头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》,文中提到:防范化解金融风险,需要增强忧患意识。……既防“黑天鹅”,也防“灰犀牛”,对各类风险苗头既不能掉以轻心,也不能置若罔闻。这是人民日报首次提到“灰犀牛”概念。 

【僵尸企业】

僵尸企业是经济学家Edward. J. Kane提出的一个经济学概念,就是指那些无望恢复生气,但由于获得放贷者或政府的支持而免于倒闭的负债企业。

僵尸企业不同于因问题资产陷入困境的问题企业,能很快起死回生,僵尸企业的特点是“吸血”的长期性、依赖性,而放弃对僵尸企业的救助,社会局面可能更糟,因此具有绑架勒索性的特征。

僵尸企业的特征有如下几点:1.企业规模较大。2.行业产能过剩。3.产业领域低端。

【明股实债】

明股实债业务,即在形式上或会计处理上体现为股权融资,而在权利义务和承担的风险上更接近于债权融资的一种融资方式。由于其结合了股权融资和债权融资的优点,近年来受到特定行业,尤其是房地产、政府融资平台融资人的热烈追捧。

【场外配资】

所谓场外配资,是指未经官方许可的民间中介机构自设的配资方式,他们赚取配给资金对接之间的差价或理财收益的差价。在国家严抓场外配资的大背景下,广大投资者应谨慎选择配资操作,认清场外配资的陷阱,防范风险。

当前,国家监管层并没有放松对场外配资的严查,一些配资公司为配合监管层的行动,也抓住这个时点主动清理存量配资,都在一定程度上降低了配资的风险,但是场外配资仍然面临着很多的不确定性与风险性,作为投资者理应理性对待场外配资,不可激进配资。

【监管套利】

监管套利是银行业金融机构通过违反监管制度或监管指标要求来获取收益的套利行为。一般认为在经济满足以下两个条件时,便出现了监管套利机会,理性的市场主体会选择最优交易策略,从而实现自身效用的最大化:(1)一个经济目的,可以通过多个交易策略来实现。(2)对于上述实质相同但形式不一的交易策略,监管制度存在着不同的对待方式。监管制度在对待方式上的差异性源于制度内在的不完全性,其无法对交易的经济实质给出足够精确的界定。

【逆周期调节】

逆周期调节,也称反周期调节,旨在熨平经济运行中过度的周期性波动,并降低由此积累的系统性风险,被包括我国在内的全球主要经济体采用。2013年《政府工作报告》明确提出“健全宏观审慎政策框架,发挥货币政策逆周期调节作用”,凸显了逆周期调节对于宏观调控的重要价值。通过在经济上行时“及时刹车”避免经济过热催生泡沫,在经济下行时“强力助推”阻止经济衰退陷入萧条,逆周期调节减少了由经济剧烈波动带来的潜在损失,有利于经济稳健运行。

【风险投资与天使投资有什么区别?】

风险投资和天使投资的投资阶段不一样,天使投资大部分时候投资一个企业的初创阶段,或者是一个项目刚启动阶段,投资额相对较小。风险投资往往是企业或项目已经运营一段时间以后,或许是你的产品经过了市场检验,或许是你的品牌有了一定的知名度,它才进来,起一定的助推剂作用,让企业做强做大。投资额较大。

天使投资往往是个人投资,风险投资一般是机构投资。对一个项目,他们的要求也不太一样,风险投资的门槛会更高一些,因为他们要对出资人负责。所以不但更严谨,监管也不一样。

【商品期权七个常见问题】

1.相对于期货,期权在哪些方面更有优势?

期权的优势主要可以体现在套期保值、资产管理和产品设计方面。

套期保值的企业可以运用更少的资金来对现货进行套保,可以在对冲市场风险的同时,保留方向有利时的利润,并无需追加保证金。资产管理的机构可以设计多元化策略,把握大涨小涨、大跌小跌、振荡突破各种行情,可以提高资金利用率,减低资金成本,可以增进买卖收益,在持有投资组合时增加额外收益,有机会比现价更低(高)的价格买入(卖出)标的资产。产品设计的机构可以利用期权构建结构化产品。

2.期权交易与期货交易有何相似之处?

a.交易对象都是标准化合约,b.都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行交易,c.交易达成后都必须通过交易所统一结算,d.都具有杠杆效应。

3.期权交易与期货交易有什么区别?

a.买卖双方的权利义务。期货交易中,买卖双方具有对等的权利和义务。期权交易中,买方有执行合约的权利而不存在履约义务,卖方则负有履约义务。

b.保证金。期货交易中,买卖双方均要交纳交易保证金。期权交易中,买方支付权利金,不需交纳保证金,只要求卖方交纳履约保证金。

c.盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险取决于价格的变化幅度。而在期权交易中,买方的最大亏损是其买入期权时支付的权利金,卖方最大的盈利是其卖出期权时收取的权利金。

d.了结方式。期货交易中,投资者可以平仓或以实物交割的方式了结期货部位。在期权交易中,投资者了结其部位的方式包括三种:平仓、行权或放弃。

4.期权买卖双方的区别?

期权买卖双方的风险是不对称的。期权的买方即权利方,支付权利金获得权利,风险有限,潜在收益是无限的;期权的卖方,即义务方,收取权利金,缴纳保证金,收益有限,潜在的风险是无限的。

在期权交易操作中,投资者最需要注意的是价格风险,即在期权交易中,买卖双方都面临着权利金不利变化的风险。但是由于买卖双方权利义务的不同,期权卖方缴纳保证金,潜在风险无限,承担着被行权的义务,当价格发生不利变动导致的损失可能远大于其收取的权利金。

5.什么是期权权利金?

权利金即期权价格,是指期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。

6.什么是内在价值?什么是时间价值?

期权价格(权利金)由内在价值和时间价值构成。

内在价值指的是期权买方立即行权时所能获得的收益,衡量的是期权实值的程度,因此,只有实值期权才有内在价值,平值期权和虚值期权都没有内在价值。对于实值看涨期权来说,其内在价值为标的物价格与行权价格的差;对于实值看跌期权来说,其内在价值为行权价格与标的物价格的差。

时间价值是指期权到期前,权利金扣除内在价值的剩余部分。一般来说,在其他条件一定的情况下,距离到期日时间越长,期权的时间价值越大,随着期权到期日的临近,期权时间价值逐渐衰减,在到期后,期权不再有时间价值,期权价值全部为内在价值。

7.怎么确定实值期权、平值期权、虚值期权?

在不考虑交易费用的情况下,实值期权是指买方立即执行期权合约所获得的收益大于0的期权,即内在价值大于0的期权。

虚值期权是指买方立即执行期权合约将形成亏损的期权,虚值期权的内在价值等于0。平值期权则是买方立即执行期权合约会导致盈亏相抵的期权。

当然需要特别指出的是,交易所规则中交易所自动行权所指的实值期权是以标的期货结算价为基准的。

【影子银行】

影子银行信贷本质上是给企业的贷款,但不记在资产负债表的的贷款项,而是记在银行同业资产或应收款项类投资下面,或者干脆就是脱离资产负债表的理财产品(WMP)。

【场景金融】

是指人们在某一活动场景中的金融需求体验,通俗点儿讲,就是把冷冰冰的金融融入到吃、穿、住、行的日常生活中去,让它变得有温度起来。

【区块链】

 

区块链是从比特币而来,是一串使用密码学相关联产生的数据块,每一个数据块中包含了过去十分钟所有比特币网络交易形式,用于验证其信息有效性和生成下一个区块链。区块链应用前景广泛,可以应用于数字货币、彩票发行、证券、资产过户等领域,是监管层目前重点研究的新技术。

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